國務院任免國家公務員。
我這個人,國務務員除了工作、抽煙和睡覺,沒有任何愛好。
而在國內,院任大部分人對內容付費的習慣還未養成。如果要論在線教育的學習效果,免國內容就更不應該免費了。
那麽我們對在線教育是否有錯誤認知?2016年9月,國務務員印度在線教育公司BYJU’s獲得5000萬美元的D輪融資,國務務員領投的是紮克伯格夫婦慈善基金會ChanZuckerbergInitiative(CZI)和紅杉資本。正是因為國內的消費習慣導致很久以來在線教育都是靠“忽悠”,院任體製內“忽悠”學校買單,體製外“忽悠”學生和家長買單。在線教育能夠做到的,免國不是給學生帶來絕對的教育公平,而是機會公平。免費的學習產品,國務務員更容易半途而廢,交了錢之後,用戶會更認真,更認真之後效果更好,滿意度還更高。document.writeln('關注創業、院任電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
隻有極其少數的名師和內容製作機構,免國會脫穎而出,成為全中國乃至全世界學生追捧的明星。加快學習速度這個觀點本身並不是錯誤的,國務務員問題就是出在,在線教育要解決的根本問題不是學生的學習速度問題,而是學生的學習態度問題。院任隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。
所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,免國甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。今天,國務務員在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:院任1)經曆了2015年去杠杆之後,院任整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。然而從2000年到2012年的十二年時間中,免國這些公司取得了-1%的收益。
漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。
中國的“漂亮50”基本上就是消費股,所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告,他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至,從美國的教訓中發現,高估值的代價就是長期消化。無論在任何時間點,人性都很難發生質的變化。記得在2013和2014年,你和大家一談基本麵,就是輸在了起跑線。
到了1972年的時候,“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。2012年下半年到2015年上半年,創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。未來一旦通脹起來,將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。
關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。這也讓這些公司通過很長時間的跑輸來消化高估值。
甚至在A股,完全沒有美國當年完整的“漂亮50”名單,而是隨著時間和經濟周期不同,在發生變化。這個還是好的,像零售龍頭JCPenny下跌了71%,跑輸市場68個點。
如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額,在一個市場化環境下獲得集中度提高,那麽他們應該獲得估值溢價。這些公司包括鼎鼎大名的沃爾瑪,微軟,輝瑞等。我們再來看看“漂亮50”源頭美國當年的紅大背景:高增長,低通脹。如果2B,結合好的產品,也能提高集中度(類似於海康)。而另一個美國成長股的黃金期90年代網絡股泡沫的宏觀大背景也和那時候很像。長期看,隻有兩點是不變的。
而事實上,除了茅台,老板這些企業,很多公司的護城河還沒有那麽深在A股,“漂亮50”更類似於一種標簽,對應的是能夠長期業績增長的好公司。不僅僅有消費,還有醫藥,機械,科技,化工,金融等等。
一旦市場所有人都買滿了,這些股票也就見頂了。那時候企業最好不要賺錢,因為互聯網的特征就是免費。
我看到廣發證券策略陳傑的研究中也提到,1973年6月開始美國通脹起來,經濟增速再次下滑,進入了典型的滯脹周期。我們A股的投資,在過去幾年也在經曆這種輪回。
首先,中國的“漂亮50”和美國的“漂亮50”完全不同。但是之後的上漲可能更多來自於泡沫中的遊泳了。而當初標普500平均的市盈率為33倍。中國“漂亮50”未來的分化和泡沫演變我認為中國的“漂亮50”模式已經進入了泡沫階段,未來的發展將延續任何一次泡沫的演變和發展,也就是索羅斯說的BoomtoBurst。
比如“漂亮50”中的龍頭股IBM(當初的代號是IBuyMoney)股價在那段時間下跌了21%,跑輸市場13個點。在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家電,再疊加海康,歌兒股份這類電子股。
中國的“漂亮50”更集中在消費屬性的領域。美國在90年也有過一次新“漂亮50”炒作。
但是沒有人計算過到多少估值是合理的,甚至這些企業的市值天花板在哪裏。比如一些醫藥,比如地域性強的白酒。
在美國的60年代,正好從之前的戰後重建過度到80年代的嬰兒潮消費,經濟增長模式在發生比較大的變化。市場從相信故事轉向相信業績,但是這種業績並不對應估值。但是在許多行業,其實不完全市場化這其中所需要的行政環境、商業環境,是最大的問題。
如此,用孵化器的模式為產業園區試探新的發展方向,用孵化器的模式吸引民間資本又為房地產續命兩年。2016年更是成長到4200家,整個行業可以說火爆異常。
好在,在一波洗牌後,有潛力的孵化器們早已開始默默整並,北上廣一二線城市的入駐率也應聲拉起、好看了許多。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
這些個體戶不需要考慮報稅法務勞務問題,而中型企業習慣性的待在三四線城市,這些城市對這樣體量的企業都有優待,整體下來,國內企業對企業辦公軟件、企業法務、財務、銷售等等領域的企業服務市場需求不大。陽光100聯合毛大慶優客工場全國布局、毛大慶投資無界空間、遠洋地產與WeWork合作等等,各家宣布獲得融資的共享辦公空間幾乎無一列外的拿到了房地產企業的投資。
相关阅读
- 媽媽吃藥後可以喂奶嗎?
- 姚晨穿亮片裝展禦姐範 露招牌大笑
- 《複聯4》導演羅素兄弟po
- 為大場麵而生!季後賽才見卡神 新版皮蓬卻成猛龍喬丹
- 對賭的代價:馮小剛和鄭愷需補償華誼兄弟近8800萬
- 人社部:一季度全國城鎮新增就業324萬人
- 2年衝到納斯達克,瑞幸“拚”過拚多多?
- "陝西虎"被雙開:拒絕接受黨組織挽救
- 裁判承認漏吹4次犯規!火箭少12分
- 韓國瑜公布“收到選舉捐贈1.29億” 蔡正元道歉
- 北極熊寶寶跌落冰崖 熊媽攀爬尋子
- 《機動戰士高達》與VAN JACKET聯動服裝發售決定
- 故宮裏也有京白梨,深得皇帝喜愛
- 財運不知不覺到來的3生肖,財源滾滾,大獲錢財!
- 卡羅拉遇到對手了!這車油耗僅7L外觀氣勢十足,值得買
- 荷蘭國立博物館帶你重新認識倫勃朗
- 家長福利:公辦校or國際校
- 中超比埃拉戴帽張10破門 國安4-1一方7連勝破紀錄
- 上海車展3大造車新勢力新車
- 抖騷型男音樂節撩妹指南
- VIP8.4鋼的琴你不容錯過的華語佳片嘉賓:王千源 秦海璐 張申英
- 大興安嶺地下現罕見"太歲"
- 造車新勢力再迎新玩家:首鋼注資9.5億元進軍新能源
- 80高齡的黑暗騎士,在遊戲中書寫過哪些傳奇
- “閉眼就送你禮物”,他用這招連續殺害3名女子
- 百億營收國企廣物控股將和商貿控股合並,曾被巡視組點名整改
- 初審吳謝宇8小時:不否認殺母 侃侃而談回避問題
- 家居幫幫忙 入戶第一道坎
- 亞馬遜的人工智能監工說,你不是世界首富貝佐斯的兄弟
- 畫下夢境 乘著風去旅行
- 南海上演全武行,越南海警船高速撞向印尼軍艦,雙方展開接舷戰
- 王健林宣布萬達重返足球圈 立足青訓
- 一季度A股保證金猛增約五成,創15年末以來新高
- 滬深兩市近300股跌停 創業板指跌超2.5%
- 樂基兒曬照宣布產子 自曝停止社交動態照顧孩子
- 初審吳謝宇8小時:不否認殺母 侃侃而談回避問題
- 章子怡被曝懷二胎 預定月子中心
- 羅永浩宣布小野電子煙上市:前員工開發、錘子設計
- 深度:波波維奇的神奇魔方
- 盒馬被曝水產品含抗生素,食品中的抗生素會帶來哪些危害?
- 印度版“戰斧”巡航導彈上天,矛頭直指巴鐵
- 津巴布韋航空一架客機左發空中起火
- 美將發射碳觀測衛星 完善氣候變化預測
- 拉卡拉上市:雷軍首次天使投資狂賺900倍
- 曆史上三個走狗屎運的人
- 銀隆再爆猛料!魏銀倉曾用公款270萬為家人及親家買車
- 包貝爾帶女兒走紅毯 餃子塗紅唇戴皇冠似公主
- 4月29日國內原油期貨跌4.13% 五一節前成品油價兩連漲
- 5月精神振作,不再渾渾噩噩的生肖
- 英超-前4和臉都不要了!阿森納0-3萊斯特遭3連敗
- 牛市加餐重倉150隻個股 券商自營一季度"好這口"
- Cos界的寶藏女孩,扮演起《英雄聯盟》阿狸楚楚動人
- 新一代寶馬3係:我打我自己
- 報告:中國境外房產投資創4年新低 美國市場現淨流出
- 家居幫幫忙 入戶第一道坎
- 美元指數失守98 在岸人民幣收報6.7350升值31點
- 深圳公積金新規:違規提取3年內不得再次申請
- 女子懷疑男友出軌 在其內褲蹭辣椒醬泄憤
- 熬夜不僅讓人頭禿 還會使心髒停跳!
- 大學生辦貸款小心這四種陷阱